Option adalah perjanjian yang memberikan si pembeli option hak untuk membeli atau menjual kontrak di masa yang akan datang pada harga tertentu (Specific Price) dan pada atau sebelum waktu tertentu (Expiration Date).Ada 2 macam Option:
Call Option
Sebuah perjanjian yang mana si pembeli option membayar premium untuk mendapatkan hak (bukan kewajiban) untuk membeli (go long) kontrak pada harga tertentu dari si penjual option.
Put Option
Sebuah perjanjian yang mana si pembeli option membayar premi untuk mendapatkan hak (bukan kewajiban) untuk
menjual (go short) kontrak pada harga tertentu dari si penjual option.
Call atau Put Option dapat di "exercise" (dilaksanakan) pada setiap waktu sebelum tanggal jatuh tempo (Expiration Date).
Seperti halnya di pasar pasar lainnya, untuk setiap pembeli tentu ada penjualnya. Dalam perdagangan option, penjual
harus selalu siap untuk masuk posisi yang berkebalikan dengan posisi si pembeli pada saat option di "exercise".
Keadaan ini dapat dijelaskan seperti di bawah ini:
Hak hak si pembeli vs Kewajiban kewajiban si penjual
PENJUAL (SELLER)
Call:
Penjual harus siap untuk memasuki posisi short di masa yang akan datang
(Short futures position) jika option di "exercise" oleh pembeli.
Put:
Penjual harus siap untuk memasuki posisi long di masa yang akan datang
(Long futures position) jika option di "exercise" oleh pembeli.
PEMBELI (BUYER)
Call:
Jika pembeli memutuskan untuk meng "exercise" optionnya maka ia akan memasuki
Long position berdasarkan kontraknya yang telah disetujui.
Put:
Jika pembeli memutuskan untuk meng "exercise" optionnya maka ia akan memasuki
Short position berdasarkan kontraknya yang telah disetujui.
Keadaan akhir posisi jika option di "exercise":
| Option Contract | Resulting Option in Option Market | Futures Market if Exercise |
| Call Option Bought | a long call = membeli hak untuk membeli futures contract | Long Futures |
| CallOption Written | a short call = menjual hak untuk membeli futures contract | Short Futures |
| Put Option Bought | a long put = membeli hak untuk menjual futures contract | Short Futures |
| Put Option Written | a short put = menjual hak untuk menjual futures contract | Long Futures |
Option Strategy vs Market Expectation
| Option | Pembeli | Penjual |
| Call | mengharapkan harga pasar naik | mengharapkan harga pasar turun |
| Put | mengharapkan harga pasar turun | mengharapkan harga pasar naik |
Kunci dari perdagangan option ini adalah premium. Karena premium ini bergerak sesuai dengan
harga pasar, maka diperlukan pengertian bagaimana cara menentukan besarnya premium option
dan faktor faktor apa yang mempengaruhinya. Yang pertama dan perlu diingat bahwa premium
ditetapkan berdasarkan Supply dan Demand antara pembeli dan penjual.
Harga yang dapat diterima oleh kedua belah pihak pada suatu waktu tertentu ditentukan
oleh 2 faktor utama, yaitu: Intrinsic Value dan Time Value (Extrinsic Value)
Intrinsic Value
Untuk sebuah Call Option, Intrinsic Value adalah jumlah premi yang menyebabkan harga yang akan
datang (Future Price) di atas Strike Price (Option Exercise Price).
Option yang mempunyai Intrinsic Value disebut "In the money".
Jika Future Price sama dengan Strike Price, option tersebut disebut "At the Money".
Jika Future Price di bawah Strike Price, option tersebut disebut "Out of the money".
Sehingga jika option dalam keadaan "at the money" atau "out of the money",
maka option tersebut tidak mempunyai Intrinsic Value.
maka option tersebut tidak mempunyai Intrinsic Value.
Demikian sebaliknya, untuk Put Option dikatakan mempunyai Intrinsic Value,
jika Future Price dibawah Strike Price.
jika Future Price dibawah Strike Price.
Premium = Intrinsic Value + Time Value
Intrisic Value = In the Money
Time Value = Komponen dari premium yang lebih besar dari Intrinsic Value
Sehingga dapat disimpulkan:
Jika option "out of the money", maka pada premium option tersebut,
Time Value + Intrinsic Value = 0
Jika option "in the money", maka premiumnya menagandung 2 komponen yaitu
Intrisic Value dan Time Value
| IN-AT-OUT of the money |
| Beli Euro Call/Put di harga 1.2650 |
| Call | Market Price | Put |
| In the money | 1.2800 | Out of the money |
| At the money | 1.2650 | At the money |
| Out of the money | 1.2500 | In the money |
Contoh Broker Option:
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
